供給收縮構(gòu)成潛在反彈因素

　　

　　2014年玻璃現(xiàn)貨價(jià)格不斷下跌，行業(yè)中高成本生產(chǎn)線的生存遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)。在這種情況下，2014年下半年，很多已經(jīng)達(dá)到窯齡檢修期或者接近窯齡檢修期的生產(chǎn)線紛紛停產(chǎn)，這種情況一直持續(xù)到2015年一季度。

　　

　　2014年冷修生產(chǎn)線38條，總產(chǎn)能達(dá)到1.3億重量箱，而2014年新投產(chǎn)的產(chǎn)能不過1億重量箱。2015年到目前為止，已經(jīng)冷修的生產(chǎn)線有22條，總產(chǎn)能0.75億重量箱，而2015年新增產(chǎn)能不過0.2億重量箱?？紤]到2015年冷修復(fù)產(chǎn)0.5億重量箱，總體來(lái)看，玻璃凈產(chǎn)能損失0.35億重箱。

　　

　　從產(chǎn)能退出和新產(chǎn)能投放來(lái)看，產(chǎn)能退出主要集中在北方高成本線，而新增產(chǎn)能主要集中在華中及西南利潤(rùn)相對(duì)較好的市場(chǎng)。

　　

　　由于玻璃需求端未能出現(xiàn)回暖，市場(chǎng)基本忽視了玻璃去產(chǎn)能給市場(chǎng)帶來(lái)的刺激。不過，玻璃需求是波段性的，也就是所謂季節(jié)性，目前的玻璃市場(chǎng)并不處于旺季，在此情況下否定供給端收縮對(duì)市場(chǎng)價(jià)格無(wú)支撐不太客觀?，F(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期較差，終端和貿(mào)易商庫(kù)存都處于非常低的位置，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，玻璃市場(chǎng)或許會(huì)出現(xiàn)短期供不應(yīng)求的局面。

　　

　　需求端或短暫企穩(wěn)

　　

　　長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)步入下滑周期，這是由中國(guó)人口結(jié)構(gòu)及房地產(chǎn)市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資收益率決定的。但是，在中期市場(chǎng)中，政府完全有能力改變房地產(chǎn)下滑節(jié)奏，甚至短期扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)格局。目前的形勢(shì)下，做空房地產(chǎn)就是做空政府財(cái)政。在人民幣匯率穩(wěn)定，央行逐步降息、國(guó)內(nèi)通脹低迷的格局下，做空政府財(cái)政短期內(nèi)是很難的。

　　

　　從周期的角度看，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)2015年4、5月開始邁入基欽周期的地產(chǎn)恢復(fù)期，從房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)也能看到這一情況。目前一線城市成交放大，價(jià)格反彈，這對(duì)二、三線城市造成很好的示范效應(yīng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)成交回暖短時(shí)間可以維持到2015年四季度，長(zhǎng)時(shí)間可以維持到2016年三季度。

　　

　　如果在宏觀面匯率穩(wěn)定、低利率、低通脹的格局下，玻璃需求回暖，那么在供給收縮期內(nèi)，必定會(huì)出現(xiàn)供需矛盾的激烈沖突。而解決這種矛盾的辦法，就是價(jià)格迅速反彈。

　　

　　需要指出的是，玻璃市場(chǎng)的長(zhǎng)期去產(chǎn)能并未真正結(jié)束。價(jià)格一旦反彈，將開啟新的去產(chǎn)能之旅。2015年上半年，玻璃新增產(chǎn)能投放節(jié)奏明顯加快，在需求逐步穩(wěn)定甚至華北地區(qū)穩(wěn)步向上的格局下，并不會(huì)出現(xiàn)太大的殺傷力，而待2016年玻璃市場(chǎng)需求出現(xiàn)收縮，玻璃行業(yè)去產(chǎn)能將更加慘烈。

　　

　　總體來(lái)看，玻璃期貨和現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)基本穩(wěn)定，中期或會(huì)反彈，不排除1509合約突破前期高點(diǎn)并創(chuàng)出新高的可能性。