財(cái)聯(lián)社2月7日訊（記者 王宏）受美元指數(shù)下跌影響，1月末中國(guó)外匯儲(chǔ)備為3.209萬(wàn)億美元，較2024年12月末上升67億美元。專家表示，當(dāng)前我國(guó)不強(qiáng)制結(jié)匯，因此外貿(mào)順差不會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為央行外匯儲(chǔ)備的增加，而更多體現(xiàn)為“藏匯于民”。此外，近年來(lái)我國(guó)外貿(mào)順差與外儲(chǔ)規(guī)模之間已不存在直接對(duì)應(yīng)關(guān)系。影響外儲(chǔ)規(guī)模變化的主要因素是美元指數(shù)變化和全球金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，而非外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)交易。

最新數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)央行連續(xù)三個(gè)月增持黃金，1月末黃金儲(chǔ)備環(huán)比增加16萬(wàn)盎司。專家指出，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備主要由外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備構(gòu)成。央行持續(xù)增持黃金，在一定程度上會(huì)耗用外匯儲(chǔ)備，但實(shí)際影響不大。國(guó)際金價(jià)上漲也有助于提高我國(guó)整體國(guó)際儲(chǔ)備的估值。2024年全球央行購(gòu)金總量達(dá)到了1045噸，世界黃金協(xié)會(huì)分析師指出，2025年預(yù)計(jì)全球央行的購(gòu)金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。

1月外儲(chǔ)微增，外貿(mào)順差如何影響外儲(chǔ)？

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32090億美元，較2024年12月末上升67億美元，升幅為0.21%。

國(guó)家外匯局表示，2025年1月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、主要央行貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

值得注意的是， 2024年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易強(qiáng)勢(shì)，貨物和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口順差規(guī)模較大，外匯儲(chǔ)備規(guī)模不升反降，其中有何原因？

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，一方面，我國(guó)不實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯制度，這意味著外貿(mào)順差不會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為央行外匯儲(chǔ)備的增加，而更多體現(xiàn)為“藏匯于民”。 此外，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中有相當(dāng)大的比例使用人民幣結(jié)算。例如，根據(jù)央行數(shù)據(jù)，目前我國(guó)貨物貿(mào)易中人民幣跨境收支占比約30%。

另一方面，“我國(guó)包括對(duì)外貿(mào)易在內(nèi)的經(jīng)常賬戶順差規(guī)模較大，但受對(duì)外直接投資和對(duì)外證券投資規(guī)模較大等影響，我國(guó)非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶存在較大規(guī)模的逆差。背后是對(duì)外貿(mào)易順差和來(lái)華投資等帶來(lái)的資金流入，轉(zhuǎn)換為境內(nèi)企業(yè)、銀行等的對(duì)外投資，最終在國(guó)際收支上體現(xiàn)為經(jīng)常賬戶順差與非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶逆差的大體平衡”，王青還表示。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差與非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶逆差之和為-514.3億美元。

王青指出，近年來(lái)我國(guó)外貿(mào)順差與外儲(chǔ)規(guī)模之間已不存在直接對(duì)應(yīng)關(guān)系。影響外儲(chǔ)規(guī)模變化的主要因素是美元指數(shù)變化和全球金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)（前者影響外儲(chǔ)資產(chǎn)中的非美元資產(chǎn)估值，后者則直接影響外儲(chǔ)金融資產(chǎn)估值），而非外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)交易。

“近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶和非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的‘一順一逆、自主平衡’格局”，王青表示，這意味著從跨境資金流動(dòng)情況看，我國(guó)外儲(chǔ)有望在當(dāng)前水平上保持基本穩(wěn)定。事實(shí)上，按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)略高于3萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)規(guī)模都處于適度充裕水平，短期內(nèi)大幅增加外儲(chǔ)規(guī)模的必要性不大。

預(yù)計(jì)2025全球央行購(gòu)金需求仍占主導(dǎo)

數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)1月末黃金儲(chǔ)備7345萬(wàn)盎司，環(huán)比增加16萬(wàn)盎司，為連續(xù)第三個(gè)月增持黃金。

“我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備主要由外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備構(gòu)成。央行持續(xù)增持黃金，在一定程度上會(huì)耗用外匯儲(chǔ)備”，王青指出，但考慮到與外匯儲(chǔ)備的龐大規(guī)模相比，央行增持黃金規(guī)模有限，因此央行增持黃金對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模變化影響不大。從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化等角度出發(fā)，未來(lái)央行增持黃金仍是大方向。

數(shù)據(jù)顯示，2021-2024年，黃金儲(chǔ)備余額變化幅度分別為-42.9億美元、41.1億美元、309.9億美元和431.1億美元。

值得注意的是，2024年金價(jià)創(chuàng)下40次新高，對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備有何影響？

王青認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)上漲有助于提高我國(guó)整體國(guó)際儲(chǔ)備的估值，但不會(huì)對(duì)外匯儲(chǔ)備價(jià)值有直接影響。與外匯儲(chǔ)備中的其他資產(chǎn)相比，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程創(chuàng)造有利條件。這在一定程度上抵消了持有黃金儲(chǔ)備不產(chǎn)生利息等收益的不足。

世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球央行持續(xù)加快購(gòu)金步伐，2024年購(gòu)金總量達(dá)到了1045噸，特別是四季度全球央行購(gòu)金量大幅增加至333 噸。其中，中國(guó)央行2024年全年就增持了142萬(wàn)盎司。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示，2025年，預(yù)計(jì)全球央行的購(gòu)金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量，尤其是當(dāng)降息依舊為主基調(diào)之時(shí)，盡管利率波動(dòng)可能會(huì)比較頻繁。另一方面，由于高金價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩抑制了消費(fèi)者的購(gòu)買力，金飾需求或?qū)⒊掷m(xù)走弱。地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將成為2025年的主題，進(jìn)而支撐黃金作為財(cái)富保值和避險(xiǎn)工具的需求。